（报告出品人/作者：天风证券、唐婕、张峰）

1.新能源汽车产业创造中国轮胎发展机遇期

1.1.产业链落地中国，效仿消费电子之路的新能源汽车产销量有望不断提升，最大市场在中国。2014年至2021年，全球新能源汽车销量从约30万辆飙升至约600万辆，中国新能源汽车销量从约4万辆增至约300万辆，成为新能源汽车的主要消费国。疫情下，2020年以来，新能源汽车销量逆势增长，2022年一季度国内新能源汽车销量远远超过2021年，产销分别达到121.60万辆和107.00万辆，同比分别增长150.72%和144.41%，增长迅速。新能源汽车行业不同于传统汽车行业，新能源汽车更像是消费电子产品。2007年iPhone的问世将智能手机的概念引入大众视野，带动了消费电子行业的快速发展，改变了手机行业和互联网经济。与上一代带功能的手机不同，苹果公司智能手机时代只推出了10多种型号，但更好地满足了不同消费者的需求。纵观历代iPhone手机的进化点，可以发现其在触摸屏、摄像头、芯片、iOS操作系统等核心软硬件上投入较多，技术创新使得苹果公司始终保持着强大的市场竞争力。与特斯拉相比，其Model系列新能源汽车也在核心部件如动力电池、驱动电机、汽车芯片、操作系统等方面不断升级，以满足消费者多层次的需求。动力电池方面，从1865021700电池到4680，磷酸铁锂电池，特斯拉Model系列型号的电池功率和续航距离不断升级。驱动电机方面，特斯拉取代交流异步电机使用技术更先进的永磁同步电机，升级高端车型的电机数量，为Model系列车型提供强大动力，芯片和软件特斯拉自研FSD汽车芯片和Autopilot自动驾驶程序，最近推动了Dojo D1芯片和Bot机器人的应用，使新能源汽车更加智能。iPhone系列智能手机和Model系列新能源汽车的发展带动了相关产业的进步。以富士康为例，自2007年以来，其3C电子产品年产销从约100亿个上升到约220亿个，到2020年底累计产销近2000亿，是苹果产业链中最重要的OEM企业之一。类似的OEM现象也出现在新能源汽车行业。2016年，江淮汽车与蔚来汽车签订战略合作框架协议，确认合作生产ES8，2018年，首个ES8诞生于江淮蔚来工厂，确认两家企业合作生产ES6。2021年，蔚来第10万辆量产车在江淮蔚来工厂下线。未来两家企业将成立合资公司，继续扩大现有产能。在消费电子产业发展过程中，中国厂商在苹果供应链中的重要性越来越大。2020年苹果供应商名单中，中国企业98家，占49%，中国大陆公司42家，中国台湾公司46家，中国香港公司10家，美国企业35家，约占18%。日本的公司有33家，约占17%。韩国企业有14家，约占7%。其他国家有20家。与2019年相比，中国内地的新厂商最多，为12家，中国内地厂商在供应链中的重要性越来越大。新能源汽车产业与消费电子产业有相似之处，特斯拉作为新能源汽车行业的代表，在供应链管理方面采取供应链本地化战略，推动新能源汽车产业链进入中国。特斯2020年影响力报告显示，上海工厂汽车零部件原产地已实现国产化86%，中国作为全球汽车产业最密集的地方，国产化进程较快。2021年8月17日，上海自由贸易试验区临港新片区党工委副书记袁国华表示，到2021年代，特斯拉上海超市工厂国产化率将达到90%左右。特斯拉国产化进程将进一步深化。特斯拉此外，传统汽车企业也纷纷在中国规划新能源车型，国内相关企业将受益。从最新数据来看，到2026年，大众、戴姆勒、奔驰、Stellantis、丰田、本田、日产、福特、通用汽车、现代等传统汽车企业已经在中国规划了50多款EV、PHEV车型，其中部分车型包括朗逸纯电、高尔夫等已经出现在市场上。1.2.整车厂本降压力大，性价为王新能源车企业成本控制，供应链管理更严格。以蔚来为例，其ES6运动版原创轮胎由2019款大陆MaxContact MC6更换为2020款韩泰Ventus S1evo2，后者单轮胎零售参考价大幅下降，促使整车生产成本下降。特斯拉方面，2020年Model3标准续航升级版将电池从三元锂电池换成磷酸铁锂电池后，生产成本也大幅降低，整车售价也调整到24.9万元后，下降了约8.1%。在全球汽车原材料价格上涨的背景下，国产“特斯拉”的售价更为稳定，国内生产成本仍有下降空间，另一方面降低本压力提高价格难度较大。从Model3高性能版在中美两国的售价来看，国产版Model3的价格更为稳定，只有今年才涨价，而美国版Model3经历了数次涨价，目前的价格比国产版高出约3.5万元，2021年以来，两地的价差明显扩大。相反，由于Model S是纯进口车，其价格受到美国工厂生产成本的影响，2021年以来中美两地Model S长续航版多次涨价，国内价格调整幅度更大。传统汽车企业利润承受压力，降低成本压力大。近几年，上汽、通用等传统汽车企业均经历下滑阶段，但比较来看，以特斯拉为代表的新能源汽车企业2021年实现净利润约352亿元，同比增长6倍以上。轮胎作为汽车的主要部件，是汽车企业降低成本的重要环节，与国产轮胎相比有性价格比。通过国内外主流轮胎电商途虎养车与Simple Tire进行价格比较，发现相同规格的轮胎，国内企业销售价格普遍低于国外企业，平均销售价格约为主要国外企业的1/3~1/2。从生产成本的角度看，国内轮胎企业的用工成本较低，更有优势。米其林官网显示，人工成本占成本结构的比例高达32%，原材料成本约占20%，人工成本比例较高。相比之下，国内代表企业森麒麟认为，玲珑轮胎和循环轮胎的产品成本主要是原材料，占65%以上，平均达到约77%，同时人工成本平均在9.4%左右。1.3.新能源汽车对轮胎提出全新的要求，国内轮胎企业迎来超车机会新能源汽车不同于传统燃料汽车，对轮胎有全方位的新要求目前，新能源汽车普遍面临续航里程的不安，要求轮胎滚动阻力更小，提高汽车续航能力。②新能源汽车采用电机驱动，行驶噪音小，车噪音主要来源于轮胎噪音，要求调整轮胎材料和花纹以降低轮胎噪音；③新能源汽车要求扭矩大、重量大、轮胎磨损快、轮胎更耐用、损耗更慢、寿命更长。目前，新能源汽车普遍采用传统轮胎组合，新能源汽车专用轮胎在初期得到推广。从2021年销售的新能源汽车来看，特斯拉只有为Model Y配套的米其林PS EV和汉泰万途仕S1evo3EV两种原创轮胎是电动车专用轮胎，其余轮胎都是传统轮胎。国内轮胎企业与新能源车企业合作时间较长，新能源车专用轮胎已不断推出，在各种测试中表现优异，有望率先配套新能源车车型。像国内玲珑轮胎在新能源汽车专用轮胎方面已经积累了一定的研发实力，它为新能源汽车开发的EV100轮胎和POWER SAVER轮胎在专业评估中表现良好。花边轮“液态金”轮胎性能优良，是我国第一个获得世界最高质量等级认证的轮胎，在各种性能试验中光彩夺目，是迄今为止世界上唯一能同时改善轮胎滚动阻力、耐湿滑性能、耐磨损性能和操纵性能的轮胎一种能使各项指标达到最佳水平的轮胎胎面胶，打破了轮胎的“魔鬼三角”定律。万力轮胎也将推出万力哈曼仕SP022EV电动车专用轮胎，通过引进三维自导流技术、错位技术及吸音棉技术等提高轮胎综合性能

从消费者对轮胎品牌的满意度评价来看，国内轮胎品牌在轮胎质量可靠、耐久性和防爆水平等性能指标上优于国外评价。本来中国制造的轮胎品牌应该会被消费者所认可，但实际上海外制造的轮胎压倒性地受欢迎。根据该公司的报告，2019年47.5%的受访者最初提到了米其林轮胎，而仅仅1.6%的受访者提到了隆隆轮胎。消费者主要从广誉度和美誉度两个角度形成对品牌的认识，米其林和韩泰的品牌崛起之路值得借鉴。米其林于1949年推出了世界上第一款子午线轮胎X系列，1951年成功将世界上第一款子午线轮胎与兰西亚奥雷利亚组合在一起。与现在的普通轮胎形象不同，1940年代末、1950年代初的米其林，还不是世界顶级轮胎品牌。正是由于米其林子午线轮胎技术上的突破，X系列轮胎接着搭配标致2CV、大众甲壳虫、奔驰190SL和Facel Vega等经典车型，使子午线轮胎越来越成为世界主流轮胎类型。今天，米其林已君临全球轮胎品牌之首多年。韩国轮胎随着韩国汽车产业的发展而崛起。1962年至1993年，韩国汽车产量从1777辆增加到205万辆，年均增长25.5%，汽车保有量从3.814辆增加到627万辆，年均增长18.7%。汽车产业的快速发展造就了现代集团这样的大型汽车制造商。在这一过程中，韩国轮胎通过大田锦山工厂的建成和现代汽车的参与，分享了韩国汽车产业高速增长的恩惠，奠定了全球化的基础。在广评度方面，国内轮胎企业品牌建设初见成效，在众多海外评价中崭露头角，已与众多车企配套，品牌营销活动不断。①国内轮胎品牌不断在国外专业测试中获得好评，在安全性和可靠性方面显示优势；②国内轮胎企业在配套领域取得了一定进展。很多是国内的大型车制造商配套的。消费者越来越多地在主流车型上看到国产原创轮胎。③头轮胎制造商积极开展品牌营销。活跃于国内外体育活动、媒体节目、sns、展会等。在声誉方面，国产轮胎有望随着中国新能源汽车品牌的不断成长，逐步走向高档化。目前，中国轮胎制造商在新能源汽车套件方面走在了前列。在2020年纯电动汽车新车套件排行榜上，8家中国轮胎制造商名列名单，玲珑轮胎超越米其林成为套件榜首。从热门车型配套情况看，中国轮胎企业一方面继续与国内大型车企合作，参与配套厂旗下新能源车型，玲珑轮胎成功配套比亚迪秦EV等；一方面也积极跟进各方造车新势力，如中策橡胶成功设威马E5等。随着新能源汽车产业链的进一步发展，中国轮胎企业有望在匹配区域走向高端化，进一步提升品牌声誉。（出处：未来智囊团）

2.预计轮胎景气会出现逆转

2.1.轮胎行业现状——行业特点的确定易受外部冲击影响的轮胎销售情况与汽车产量和保有量密切相关，目前国内汽车产量稳定，保有量提升空间较大。目前，世界和中国汽车产量在较高点回落，2021年全球汽车产量8016万辆，同比增长3.26%，其中中国汽车产量2606万辆，同比增长3.52%。在保有台数方面，中国的汽车保有台数持续上升，2021年达到了3亿2000万台，但每1000人的汽车保有台数与欧美发达国家相比仍有很大差距。在此背景下，近几年全球轮胎销售额下滑，中国轮胎市场情况与前几年基本持平。中国企业原创轮胎和更换轮胎的结构需要持续优化。原配市场销量主要与汽车产量相关，而替代市场销量主要与汽车保有量相关，2021年全球轮胎原配市场与替代市场的比例约为1：3，而中国企业如玲珑轮胎原配轮胎与更换轮胎的比例约为1：1反映了我国汽车保有量低，换轮胎市场增长空间大。此外，轿车市场是全球轮胎的主要市场，2021年超过85%，而商用车市场占不到15%。从行业集中度来看，虽然全球范围内中国轮胎企业的市场占有率有所提高，但国内轮胎市场仍以外资品牌为主。2011-2020年，全球轮胎行业前三、前十、前20和前75销售额所占比例变化不大，全球轮胎市场集中度较高、稳定，但我国轮胎企业市场占有率由15.86%上升到20.05%。从全球几个主要轮胎市场来看，日本、欧洲、北美和印度的轮胎市场基本上都是由国内品牌主导，市场集中度较高，最低的欧洲CR5也达到了64%，而中国市场的外资品牌则更为强势，集中度也较低，CR5为30%。从企业经营状况看，轮胎行业是重资产、低毛利、低纯利的行业，盈利状况容易受到外部冲击，周期性明显。以A股市场上市的轮胎企业为例，2011-2011年全行业固定资产占总资产的比例保持在35%以上，毛利率平均在18%左右，净利率平均在5%左右，企业利润水平容易受到上游原材料、下游需求、开工率的影响。从成本构成来看，营业成本以原材料成本最多，最主要的原材料是天然橡胶和合成橡胶。轮胎生产所需原材料为天然橡胶、合成橡胶、钢帘线、帘布、炭黑，以精巧轮胎、赛轮轮胎、森麒麟三家企业为例，2021年原材料成本占营业成本的比例分别为76%、84%和69%，平均约占3/4。其中，天然橡胶和合成橡胶作为最主要的原材料，森麒麟在营业成本中所占比例分别为18%和16%。以森麒麟为例，原材料价格的上涨，特别是天然橡胶和合成橡胶价格的上涨，在给定条件下对产品毛利率有很大影响。该公司表示，在其他条件一定的情况下，平均来看，天然橡胶价格每上涨1%，森麒麟轮胎产品毛利润率将下降0.38%。合成橡胶价格每上涨1%，毛利率下降0.34%。钢线价格每上涨1%，毛利率将下降0.14%。窗帘类价格每上涨1%，毛利率下降0.13%。炭黑价格每上涨1%，毛利率下降0.22%。2.2.轮胎行业目前处于经济低位的第三季度行业开工率下滑，行业景气状况处于低位。近年来，轮胎行业集中度不断提高，2014年以后轮胎行业开工率水平总体保持在70%左右。2020年以来，受疫情冲击影响，行业开工率水平一度降至最低约43%，随着国内防疫措施的逐步解除和国内外需求回升，去年下半年行业开工率迅速回升。2021年以来，受外部原材料价格和集运价格上涨等影响，行业开工率再度下滑，第三季度降至约55%，处于底部位置。企业产销下滑，轮胎产品收入水平受到影响。今年以来，轮胎企业就像一个精巧的轮胎，赛道轮胎和通用股份的产销量都有所下滑，其中精巧轮胎一季度轮胎产量1672万条，同比下降约5.99%。轮胎一季度轮胎产量1116万条，同比下降约4.9%。通用汽车股票一季度轮胎产量215万条，同比下降约4.4%。收入方面，玲珑轮胎一季度轮胎产品收入43亿元，同比下降12.2%。轮胎竞赛一季度轮胎产品收入44.08亿元，同比增长18.0%。通用汽车股票一季度轮胎产品收入11.9亿元，同比上涨6.5%。外部冲击导致的头胎企业毛利率下滑，2022年以来有所回升，一季度头胎企业毛利率均有所回升。2021年Q4至2022年Q1，玲珑轮胎毛利率由3.54%升至2022Q1的11.03%，上涨14.57%个百分点。轮胎花边毛利率由15.09%上升到17.03%，上升1.94个百分点。森麒麟毛利率由18.90%上升至22.53%，上升3.63个百分点。2.3.轮胎行业面临多方面的负面冲击2.3.1.近年来，双反调查关税导致轮胎出口成本增加近年来，在美国，欧盟对我国出口的轮胎产品实施了多次双反调查，大幅征收关税，挤压了中国轮胎企业在欧美市场的发展。双反调查为反倾销、反补贴调查，美国从2007年开始对中国实施相关调查，轿车与轻型卡车轮胎、卡车轮胎、非汽车轮胎全部相关2009年特保方案和2014年轿车和轻型卡车轮胎双反调查方案尤其轰动。其中2009年特保方案建议采用以下方案对中国轮胎产品征收关税：第一年55%、第二年45%、第三年35%、2014年双反调查最终裁决最高决定对中国轮胎产品征收116.33%的反补贴税率和87.99%的反倾销税率。欧盟方面也在2017年对中国卡车用轮胎实施了双反调查，最终决定对中国轮胎产品适用0.37%~36.89%的反倾销税率和3.75%~57.28%的反补贴税率。在中美贸易战中，轮胎产品也被列入附加关税商品清单，相关企业被征收25%的惩罚性关税。2017年8月，美国贸易代表办公室（USTR）在美国总统特朗普的命令下对中国进行了“301调查”，并于2018年3月公布了调查结果。轮胎产品被列入2018年9月公布的关税清单。2021年7月12日，美国国际贸易委员会公布了新一轮“双反”调查的最终税率，中国轮胎企业泰国、越南工厂受到影响，国内轮胎出口继续受阻。其中，玲珑轮胎和森麒麟的泰国工厂将追加17.08%的关税，警笛轮胎的越南工厂也将追加6.23%的关税。受关税政策影响，中国对欧美的轮胎出口额大幅减少。2014年美国公布对华轿车和轻型卡车轮胎双反调查最终结果后，2015年中国对美轮胎出口量下降约25%，2016-2019年逐年下滑，2019年受贸易战影响为2014年的42%左右。2017年欧盟公布瓦卡客车轮胎双反调查最终判断结果后，2018年中国对德国等欧盟国家的出口量也开始下滑。与之相对应，以美国为例，其进口轮胎的主要来源也从中国转向了泰国等其他国家。从2015年开始，美国对泰国的轮胎进口额开始迅速上升，2017年至18年，美国对中国、泰国的轮胎进口额已经相当接近。2019年以后，泰国取代中国，成为美国轮胎进口的第一大国。2.3.2.橡胶等原材料价格上涨生产成本天然橡胶作为四大工业原料之一，同时也是主要大宗商品，其价格受到供求和金融市场的双重影响。自2001年我国加入WTO以来，天然橡胶价格大致经历了5轮上涨周期：2002-2003年，中国加入WTO，汽车生产销售量大幅增加，橡胶供不应求，价格开始上涨，由约6800元/吨升至约16000元/吨。2005-2008年，由于下游需求高涨，天然橡胶种植面积扩大，但橡胶树成熟需要6-9年，供需仍失去平衡，天然橡胶价格持续上涨，由约12000元/吨升至约27000元/吨。2009-2011年，我国经济政策带动房地产和基础设施建设，提振运输需求，刺激轮胎生产，导致天然橡胶价格上涨，由约900元/吨升至约43000元/吨

2.3.3.集运价格高，轮胎出口受阻，盈利能力压力受疫情影响，2020年下半年以来，集运行业久违地复苏，集运成本的激增导致包括轮胎企业在内的多家出口企业的运价成本暴涨，盈利压力沉重。航运署发布的中国出口集装箱运价指数（CCFI）显示，从去年下半年开始，我国出口货运量急剧上升，出口集装箱需求激增，航运市场普遍出现“一箱难求”、“一室难求”的现象，CCFI综合指数上涨3倍多，其中欧洲、地中海航线票价上涨5-6倍，美西、美东航线票价上涨2-3倍。由于我国轮胎出口比重较大，轮胎商品价值较低，运费成本上升带来的负面效应明显。此次集运价格上涨大致经历了五个阶段：第一阶段（2020.2～20.6、——疫情下海运市场表现较差，但集运价格相对稳定，主要是银行出手维持运价稳定性。第二阶段（2020.6-2020.10）-美国需求释放，美西航线票价上涨。产销季下市场供需旺盛，另一方面企业也有库存补充需求，市场没料到米线需求爆发的如此之快，导致米线运力不足，运价上涨。第三阶段（2020.102021.2、——随着欧线运价上涨，集运价格迎来全球普遍上涨，出现“一箱难求”的情况。由于前期美国需求的爆发，大量集装箱对美国、欧洲线等主要航线的集装箱供应不足，推动了全球运价飙升。第四阶段（2021.2-20241.4、——传统淡季，票价回调。第五阶段（2021.4至今）——市场预期发生变化，出现投机行为。前期集中运输价格的激增带来了市场预期的变化，集中运输市场出现投机者，港口小船增多，进而加剧港口拥堵，市场存在一定失衡。

2.3.4.从全球汽车核心短缺到汽车销量下滑，影响相关市场全球汽车行业核心短缺严重，再加上全面的国六推动，国内汽车生产销量全部下滑，影响轮胎相关市场销量。2020年下半年，疫情下全球汽车市场出现超乎预期，一方面汽车企业没有预料到汽车市场的强劲反弹，另一方面全球消费电子市场在疫情冲击下需求上升，导致芯片产能从汽车产业转出。2021年日本、美国等半导体厂商被迫暂时停产，马来西亚密封厂也因疫情影响暂时关闭，芯片产能受到限制。另外，随着国六推进实施，商用车销量下降。2021年下半年国内汽车生产销量不及往年水平，同比分别下滑7.53%、11.09%。2.4.行业负面因素化解情况2.4.1.应对双反，国内龙头企业积极出海头胎企业积极应对双反调查，适时出海投产，近年来，我国轮胎企业海外工厂产销规模持续扩大。美国在2015年对中国企业出口的轿车和轻型卡车轮胎做出了双反调查的最终决定，而国内的头胎企业，如警笛轮胎、精巧轮胎、中策橡胶、森麒麟、青岛双星等，则在2015年前后出海设厂，有效避免关税的影响到2020年，中国轮胎企业海外工厂轮胎总产量超过5100万条/年。中国轮胎企业继续向海外发展。赛轮集团、山东玲珑、江苏通用、贵州轮胎、青岛森麒麟、山东金宇、山东昊华等企业都具有在海外建设中的产能，其中赛轮集团柬埔寨工厂于2021年11月18日正式投产。中国轮胎的全球化布局热经久不衰。全球轮胎消费市场主要为欧洲、北美和亚洲，国内市场广阔。2017年以后全球轮胎销量平均17.6亿条/年左右，其中2020年受疫情影响下滑，2021年销量回升。2021年欧洲、北美和亚洲轮胎销量合计约占84%，是全球轮胎消费的主要市场，分别占28%、24%和32%。其中我国轮胎销量较高，2020年销量约占20%，有足够的产能消化空间。2.4.2.轮胎企业市值和天然橡胶价格难以保持高位近期轮胎价格上涨频繁，2021年以来经历多次涨价浪潮。3、4月份国内轮胎企业数十家发布涨价通知书，部分企业全系列产品涨价，少数企业短期内多次涨价，涨价幅度为2%~6%。自去年8月以来，国内轮胎企业经历了去年8月、10-11月和12月的三次涨价热潮，其中最高涨价幅度可达7%。轮胎产品涨价传导不好，部分企业2021年轮胎库存增长。在原材料涨价加上海运费上涨，国内需求低迷的背景下，轮胎企业涨价导致下游及出口传导不畅，2021年轮胎赛、森麒麟、通用汽车股份、玲珑轮胎、青岛双星、贵州轮胎等上市公司轮胎库存增加，其中轮胎赛、森麒麟、玲珑轮胎、贵州轮胎库存同比增长30%以上。未来天然橡胶下游轮胎的需求总体预期增长放缓，但由于在供应端看不到明显的产能削减，其价格可能难以维持高位。2002-2011年，我国经济发展迅速，天然橡胶下游需求旺盛供给相对不足，除2008年受金融危机影响外，天然橡胶价格总体呈上升趋势，这一时期天然橡胶价格最高升至约43000元/吨。2011年以来，我国经济增速开始放缓，汽车产销量已达到高峰，天然橡胶下游需求增速开始放缓，而前期扩种橡胶树开始成熟，近年来供端产能也没有缩小，天然橡胶供需关系已经逆转，近3年它的价格往往在1100-1400元/吨之间震荡。该分析显示，长期来看天然橡胶价格仍保持低位，短期内价格走势出现反转迹象。2.4.3.集运出现放缓迹象，集运周期决定高价接近尾声，预计集运市场将出现一定放缓迹象。海运业受宏观经济影响明显，是典型的周期性行业，回顾近20年集运市场运行情况，可以看出集运价格波动周期大致为2~3年。从2020年下半年算起，目前集运价格的上涨阶段或已经结束，集运市场材料呈现放缓迹象。

2021年下半年以来，各航线集运价格指数开始下降，港口拥挤情况有所缓解。从CCFI集中运输价格指数来看，2021Q3美东、美西、欧洲、地中海等主要航线集中运输价格指数均开始下降，美东、美西航线运价指数稳定在2300附近，欧洲航线运价指数由高点的约5400降至约5000，地中海航线运价也有所下降。2.4.4.市场积极应对汽车核心短缺问题，短缺状况材料有望改善和改善汽车芯片供应短缺状况，年底芯片供需紧张状况有望逐步消除。一是前期受影响的晶圆厂，封装检测厂已从灾害和疫情中逐步恢复，现有产能再次得到利用，二是台积电、英特尔等芯片厂商相继发布建厂计划，有望为汽车芯片注入新产能，三是国内汽车企业及各类投资机构积极寻求替代国产芯片，汽车芯片产业链有望扩大在国内的布局。2.5.轮胎行业景气材料反转短期轮胎行业负面冲击开始消除，预计轮胎行业景气将迎来反转。在“双反调查”中，中国企业近年来积极扩张海外产能，有效避免关税政策对轮胎出口的影响，同时在疫情大背景下，中国作为轮胎消费的主要市场之一，消化轮胎行业的大部分产能贸易政策对轮胎企业的影响正在逐步缩小。原材料价格方面，天然橡胶供应不减，长期难以维持价格高位，短期内已开始下降，轮胎企业成本压力下降。集运价格方面，集运市场周期性明显，美西洛杉矶港拥挤程度有所缓解，有望恢复轮胎出口。在汽车产销方面，核心缺口开始缓解，汽车产销数量降幅收窄，新能源汽车产销旺盛，提振下游相关市场。（报告来源：未来智库）

3.重点公司分析

玲珑轮胎3.1.1.公司简介玲珑轮胎是国内上市轮胎企业之一。我公司成立于山东省招远市。前身为招远制修厂，经过30多年的持续发展，成长为专业化、大规模化的轮胎制造商。2016年7月6日在交易所主板上市。由于外部的冲击，销售额规模的扩大速度放缓，粗利率受到了很大的影响。2021年公司营业收入185.79亿元，同比增长1.07%。毛利润32.07亿元，同比下降37.48%。毛利率也下降了，2021年为17.26%。玲珑轮胎以原创轮胎市场为主力，在中国新能源车原创轮胎市场的份额较高，新项目的征集也较为积极。玲珑轮胎计划2021年在吉林省长春市、安徽省合肥市及陕西省铜川市积极新建产能。玲珑轮胎计划产能约1.2亿支/年，实际产能约8200万支/年。玲珑轮胎将在未来几年持续扩张，开始产能。将“6+6”战略升级为“7+5”战略，2030年产能力争跻身全球轮胎行业前五名。公司目前在山东招远、山东德州、广西柳州、湖北荆门、吉林长春和泰国拥有6家轮胎厂，在山东招远、山东烟台、北京、山东济南、上海、美国和德国拥有6个研究中心。近年来，我公司积极推进发展战略，先后在塞尔维亚和陕西铜川设立子公司，不断扩大产能。玲珑轮胎在2021年世界轮胎75强排名中排名第12，成为近两年来世界十大轮胎品牌中唯一上榜的中国企业。玲珑轮胎近10年在全球轮胎75强排名中进入前20名，2021年排名上升到第12名，在中国内地轮胎企业中排名第二。玲珑轮胎在2020年和2021年品牌融资评选的10家全球最具价值轮胎品牌中排名第九和第十，是中国企业中唯一上榜的。玲珑轮胎致力于高端配套领域，推动绿色高质增长。2021年上半年，公司配套市场17寸及以上大尺寸轮胎占46%，成功配套红旗L5国宾车；零售市场上17英寸以上的大型轮胎比例为74.2%，中高端产品比例继续上升。玲珑轮胎21年占据近20%的市场份额，销量增长182%，连续两年位居中国新能源车用轮胎排行榜第一，成为中国新能源车用车型安装最多的轮胎企业。隆隆轮胎已经组合了中国许多主流汽车厂的新能源车型。红旗、吉利、一汽、比亚迪、上汽通用五菱、北汽新能源、雷诺日产联盟、日产启辰、威马和开沃等。红旗EQM5、启辰D60EV等众多车型主流新能源车型。近日，本田在中国发布的首款纯电动汽车东风本田e：NS1安装玲珑green-max HP200轮轮胎。采用green-max HP200花纹四纵槽和特殊钢片设计，确保了车在全速范围内的高响应、出色的横向抓地力和足够的牵引力，满足车主的“驾驶乐趣”。通过模拟被最优化了的人影和花柄的间距变更了的设计，使路面的冲击更柔软，适当地进行振动的衰减，一边保持安静性一边提高所有者的「驾驶体验」。为应对新能源汽车“行驶里程不稳”，应用green-max HP200低辊存储系统，降低轮胎行驶过程中的内部损失，减少因应变引起的热量产生，延长续航里程，同时提高e：NS1的低碳环境性能。在品牌建设方面，公司将继续跟进品牌的推广，不断提高品牌的声誉度和美感。在体育营销方面，2018年，隆隆轮胎与意甲a联赛球队尤文图斯签约世界顶级合作伙伴；玲珑轮胎成为2019-2020中国女排超级联赛的赞助商，并被邀请参加决赛和表彰仪式。2020年，玲珑轮胎在D1GP上囊括大奖赛和大奖赛。此外，在德国科隆国际轮胎展、美国SEMA展、意大利博洛尼亚国际轮胎展、迪拜国际汽车和轮胎展等展会上，多年来，该公司轮胎产品的声誉不断提升，形成了国际品牌形象。3.2.车轮轮胎3.2.1.公司简介车轮轮胎成立于2002年，是国家橡胶和轮胎工程技术研究的试验基地，2011年登陆交易所主板市场。赛隆轮胎是国内第一家出厂的轮胎企业，独资、合资在越南和柬埔寨拥有三家轮胎厂。公司也是中国最有价值的500个品牌企业。公司销售额稳步上升，外部冲击下毛利率水回落。2016年至2021年，公司营业收入由111.33亿元增长至179.98亿元，2021年同比增长16.84%。公司毛利润由21.34亿元增长到33.96亿元，其中2021年由于外部冲击，成本大幅上升，毛利润率同比下降18.97%，毛利润率18.87%，同比下降8.34pcts。赛隆轮胎作为中国轮胎制造商首次在海外设立工厂，在出口和海外销售方面领先于业界。现在在越南、柬埔寨拥有海外工厂，在柬埔寨工厂扩大生产。赛亚轮胎2013年投资越南建厂，之后计划在柬埔寨新建产能，因此美国“双反”调查影响较小，2021年上半年出口轮胎出货量位居行业第一，海外工厂综合轮胎销量和销售额位居行业第一。截至2021年底，我公司计划产能8476万支/年，实际产能达5815万支/年，柬埔寨900万支/年半钢胎产能力于2021年11月18日正式投产。3.2.2.保持全球运营优势，注重技术积累公司在保持全球运营优势的同时，注重智能制造和技术研发积累。目前在中国山东省青岛市、山东省东营、山东坊坊、辽宁省沈阳和海外越南、柬埔寨拥有7家轮胎厂，是越南、加拿大和德国的技术开发中心。此外，赛轮还将与第一汽车集团共同建设华东网联汽车试验场。该试验场建成后将成为我国第一个网络链路研发功能试验场，是可使用面积最大的汽车试验场。在智能制造方面，赛车轮胎与青岛科技大学、软控、中国电信、阿里达磨等合作伙伴共同打造了“橡锁云”工业互联网平台。这是橡胶轮胎行业首次投入使用的工业互联网平台，将助力该公司实现数字转型和升级。在技术开发方面，当我国首款液态金（EVEC）橡胶新材料用作胎面胶时，可使轮胎综合性能指标达到目前世界最高水平的质量。2013年，EVEC研发工作以怡维怡橡胶开始研究，2015年产品性能首次公开，迄今为止世界上唯一一种可以同时改善轮胎滚动阻力、抗湿滑、耐磨性能、操作性能并使各项指标均达到最高水平的轮胎胎面胶料。打破轮胎的“魔三角”法则，以其技术为基础开发的液体黄金轮胎，一下子实现了历史性的性能提高。自行车赛的“液体黄金”轮胎性能非常出色，是中国第一个获得世界最高质量等级认证的轮胎。2021年5月，赛尔升降机黄金轿车轮胎接受国际权威机构西班牙IDIADA测试，在滚动阻力、湿地达到eu轮胎标签法A级（eu标签法最高水平）2016年中国橡胶工业协会发布了《中国轮胎标签等级标准》，将轮胎性能等级用标签标出，以迎合国内外消费者选择优质轮胎的需求。在本年度橡协标签项目组开展的测试中，自行车赛液体黄金卡多瓦斯轮胎防滚、湿地和噪声标准达到了中橡协“轮胎标签等级标准”的最高等级。液体黄金轮胎能带来很高的经济性和社会性。一辆液态黄金轮胎轿车行驶15万公里，可节约约810升燃料，减少CO排放约2吨，比传统绿色轮胎降低6.8%。使用一辆液体黄金轮胎载重卡车，按22条轮胎计，行驶40万公里，比市场常用的普通轮胎（防滚D级）可节约油约2.46万升，减少CO排放量约65.48吨

公司半钢子午线轮胎各项性能指标与国际知名品牌并驾齐驱，在各种国外轮胎测试中取得优异成绩。在2014-2016年的Test Word夏季轮胎测试中，根胎始终是排名最高的中国品牌，在部分细分测试项目中名列前茅。在2019年的Auto Bild评价中，公路轮胎具有滚动阻力，在噪音两项详细测试中排名第一。该公司在美国超高性能轮胎市场具有一定的品牌优势。2014-2016年，森麒麟旗下的德林特轮胎在美国超高性能轮胎市场获得2.5%的份额，是唯一上榜的中国品牌。（本文仅供参考，并不代表我们的投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）精选报告来源：【未来智库】。未来智库-官方网站